第七节对我国上市公司股权激励的一些建议一、改良公司管理结构，强化对管理层的监管股权激励中不存在的盈余管理问题的背后，体现的是上市公司管理机制的缺失问题。股权激励充分发挥效用的基础，是使股价需要体现公司业绩的变化，经营者的不道德能与公司的业绩高度涉及。然而，中国目前的一些企业，广泛公司管理结构过于完备，内部人掌控情况还比较严重。

由于缺少有效地的监管，这些公司常常不会操控利润。在没严苛约束容许的条件下，公司管理层利用信息发布的时差或者条款设计的漏洞来符合一己之私，易如反掌。董事会能对股票期权的涉及事宜展开要求，而公司高层管理人员能必要或间接地影响董事会，这就只不过高管能必要或者间接地要求股票期权颁发期和行权期的涉及价格，涉及的监督仅有“公司监事会全体成员列席会议”和“监事会核实鼓舞对象名单”等，无法确保股权激励过程能在公允合理的基础上已完成。因此，要不断扩大监督的力度，尽量避免高管对涉及价格的操控能力，比如监事会成员不应全程监督股票期权鼓舞计划草案的制订和股票期权行权的决议、正式成立独立国家的薪酬与考核委员会来判断股权激励的考核指标等。

二、完备股权激励制度，强化对管理层的约束㈠杜绝使用单一财务指标作为股权激励的业绩考核依据。如本文案例中所分析的，金螳螂用于净利润增长率和平均值净资产收益率为考核指标变得更为单一，管理层很更容易通过非经营性损益项目来调节利润，从而达到目标。不应重新加入容易被调整的项目，如主营业务收益、主营业务成本等经营性损益项目，或者将市场性指标与传统财务指标结合，从而更为全面地评价企业经营业绩，巩固管理层盈余管理的动机和可操作性。

㈡合理原作股权激励行权价格，不得随便调整。股票期权行权价格规定：“行权价格不不应高于股权激励计划草案概要发布前一个交易日的公司标的股票收盘价和前30个交易日平均值收盘价的较高者”。由于我国证券市场尚能正处于初级发展阶段，股票价格不易被操控且波动较小，因此在制订行权价格时应该除去前一个条件，并对现行的“股票期权鼓舞计划草案概要发布30个交易日内的公司股票平均值收盘价”的时间段做到必要缩短，使得行权价格更加合理，容易人为操控。

同时，还应付行权价格的调整方式做出更加缜密的考虑到，避免管理层通过送来新股和收益等手段溶解股本，超过减少行权价格的目的。㈢缩短等候期、限售期等，避免管理层短视不道德。

如何将低管的利益和公司的长年利益融合在一起,是企业股权激励要考虑到的最重要的方面。在金螳螂的案例中，笔者早已分析过，股权激励行权后，限售期一旦关卡，股票价格即一路暴跌。如果缩短等候期、限售期，或许可以将管理层的个人短期利益与公司长年利益融合的更加密切，使公司高层抛弃短视不道德，更佳地为股东利益最大化而努力工作。

三、合理调整税收政策，减轻管理层的税务疑虑财政部和国家税务总局的现行规定是：“个人将行权后的境内上市公司股票再出让而获得的扣除，嗣后不征税个人所得税”。如果在行权后到股票出让前的时间段股价急遽暴跌，高管就要忍受一笔极大的损失，因为个人所得税早已在行权日以行权日股价与行权价格的差额形式缴纳了；如果股价急遽下降，那么高管就能取得一笔很大的出现异常收益。为了防止这种很大地不确定性，中止管理层对于个人所得税的担忧，建议在旋即的将来，国家税务机构需要调整股权激励个人税收征税的依据，在出让股票时以出让股票时的股价与行权价格的差额除以出让的股票数的金额作为应纳税所得额，再行按个人所得税税率或是按持有人时间长短以相同税率征税个人所得税。但是按照中国资本市场目前的发展状况，还没符合税资本利得税的条件，因此现阶段还不应大力发展我国的资本市场，使其更加成熟期、更加有效地。

四、充份理解会计学政策，不宜只能中止股权激励计划由于整体经济形势及行业发展等因素的影响，多数上市公司2011年业绩增长速度开始上升，部分实行股权激励计划的公司2011年财务指标没能超过不切实际权条件，一些公司甚至由于对未来业绩预期的变化而中止了股权激励计划。针对中止股权激励计划的会计学处置，企业会计准则拒绝应该将中止或承销作为加快不切实际权处置，立刻证实原本不应在剩下等候期内证实的金额。

对上述规定实务中不存在两种有所不同的解读，一种观点指出不应视同在先前等候期股票期权计划早已符合不切实际权条件，在中止股权激励计划的当期证实与先前等候期涉及的所有费用；另一种观点指出在中止股权激励计划时对未来能否超过涉及业绩条件展开预计，并根据预计情况证实假设股权激励计划没中止的情况下所不应证实的所有费用。对于这一问题，证实加快行权是指假设先前行权条件可符合情况下的费用。应当说道，会计准则的这一规定与以原则为基础的会计准则理念有差异，也很难充分说明其合理性，其制订出发点相当大程度上是为了避免企业利用股权激励在有所不同期间展开盈余管理。

上市公司应该充份理解会计准则的规定，在此基础上权衡中止股权激励交易有可能产生的经济后果，以防止由于在中止股权激励期间证实巨额费用，对公司利润产生大幅影响。除了上述几点建议之外，一个成熟期平稳的资本市场也是实行股权激励计划的必要条件。因此，现阶段的一项最重要任务就是大大发展、完备我国的资本市场，使其需要充分发挥理应的起到。第五章结论及未来发展第一节研究结论股权激励是一种鼓舞方法，它通过公司股权形式给与经营者一定的经济权利，使其需要以股东的身份参予公司决策、共享利润、承担风险，在为公司服务的过程中需要恪尽职守和勤勉品行，从而使公司需要长年平稳地发展。

随着证券市场的发展，股权激励已沦为公司对员工最有效地的鼓舞工具之一。本文的研究主要环绕着上市公司股权激励中的盈余管理问题，大体可以分成两大部分：第一部分，通过对国内外股权激励的发展状况阐释、文献综述、涉及理论基础、股票期权公允价值模型、牵涉到税务问题和中外会计准则的解析来获取研究的基础；第二部分通过对深圳一家上市公司金螳螂（002081）股权激励计划的明确研究，来分析金螳螂实行盈余管理的偏向、手段和对中小投资者带给的不利因素，并对我国上市公司股权激励明确提出几点建议。研究结论：一是股权激励不会给企业带给盈余管理的问题，主要原因在于会计学利润与高管利益的不均衡：当公司的业绩指标超过既定的拒绝时，被颁发对象合乎行权条件时才能行权，高层不会通过盈余手段来提升业绩；低管会想方设法减少行权价格，保证行权时需要取得收益，同时诱导股价；低管会在行权后展开向下的盈余管理设法提升股价，取得尽量大的收益；挤兑股票后先前的盈余问题显露，业绩与股价回升。二是企业高层使用的盈余管理手段：通过B-S模型下调股权激励费用、通过收益送股溶解股本来大大减少行权价格、调整非经常性损益项目展开盈余管理。

这些不道德皆不会伤害中小投资者的利益，因此，建议通过改良公司管理结构、完备股权激励制度、合理调整税收政策等方式对管理层展开一定的监管和约束，增加管理层的短视不道德，让股权激励机制确实为上市公司业绩鼓舞发挥作用。第二节研究局限性与未来发展虽然本文获得了部分研究结果，但依然不存在一定的缺失，尚待更进一步完备和改动。一是本文取得数据的范围有局限性，由于案例数据取得来源皆节录于金螳螂2006-2012年财务年报，从深交所官方网站iTunes，2013年年报至今仍未出来，而又缺乏其他数据资源，很多研究数据仅有截至于2012年，没能用于近期的财务数据；二是由于研究时间的容许，不能对一家较为典型的上市公司做出明确研究分析，没能全局考虑到所有上市公司所包括的问题。在未来的日子里，还可以通过以下几点来更进一步研究上市公司股权激励盈余管理的问题：一是宏观经济市场的影响，考虑到各行权或关卡期间证券市场的景气程度，探究在牛市中管理层否不会实行更高的盈余管理来构建更大的股权收益；二是研究股权激励的等候期和停售期长短对盈余管理程度的影响；三是上市公司所在板块有所不同否影响到高层盈余管理的程度，由于近期股权激励的公司大多来自于创业板，创业板的公司价值提高较慢，对管理层来说从股权激励中取得的收益更高，与主板比起，创业板的公司管理层否更加具备盈余管理的偏向。

本文来源：ag真人官网平台-www.chengxingjm.com